주요 평가기법

유가증권발행 및 공시에 관한 규정

기업공개나 장외거래공모, 상장법인과 합병 등을 하고자 할 경우 주식의 상장을 위한 시가나 비상장회사의 가치평가를 할 경우 사용되는 방법

(*)가중평균 추정이익: 1차연도추정이익 × 3 + 2차연도추정이익 × 2

(**)자본환원율: 5개 시중은행 1년 만기 정기예금이자율의 1.5배

상속세법에 의한 평가

• 상장주식
  평가기준일 이전과 이후 각 2개월 간의 종가 평균(거래실적 미고려)


• 비상장주식
  과거 3년간 순 손익가치와 최근 사업연도의 순 자산가치를 3대 2의 비율(부동산 과다 보유 법인 : 2대 3의 비율)로 가중 평균한 금액


• 순자산가액계산서
  평가기준일 :

구분		금액
① 대차대조표상의 자산가액
자산에 가산	② 평가차액
	③ 법인세법상유보금액
	④ 유상증자등
	⑤ 기 타
자산에서 제외	⑥ 창업비
	⑦ 증자일전의 잉여금유보액
가. 자산총계(①+...+⑤)-(⑥+⑦)
⑧ 대차대조표상의 부채액
부체에 가산	⑨ 법인세
	⑩ 농어촌특별세
	⑪ 주민세
	⑫ 배당금.상여금
	⑬ 퇴직급여추계액
	⑭ 기 타
부채에서 제외	⑮ (제 준비금)
	16. (제 충당금-대손)
	17. (외화환산대)
나. 부채총계((⑧+…+⑭)-(⑮+…+17))
18. 영업권포함전 순자산가액(가 - 나)
19. 영업권
20. 순자산가액(18 + 19 )



• 순손익계산서
  평가기준일 :

  구분		3년전 사업연도	2년전 사업연도	1년전 사업연도
  ① 각사업연도소득
  소득에 가사할 금액	② 국세,지방세 과오납에대한 환급이자
  	③ 기관투자가가 상장법인으로부터 받은 배당소득
  	④ 비업무용토지에대한 취득세환급
  (A)합계(①+②+③+④)
  소득에서 공제할 금액	⑤벌금,과료,과태료 가산금과 체납처비분
  	⑥손금 불용인 공과금
  	⑦업무관련없는지출
  	⑧비업무용토지에대한 취득세중과분
  	⑨징수불이행납부세액
  	⑩기부금한도액
  	⑪접대비한도초과액
  	⑫비업무용부동산에대한 지급이자손금불산입액
  	⑬법인세총결정액
  	⑭농어촌특별세총결정세액
  	⑮주민세총결정세액
  (B)공제할금액합계(⑤+…+⑮)
  16.순손익액
  17.사업연도말주식수(환산주식수)
  18.주당순손익액(16÷17)
  가중치
  19.가중평균액		1	2	3
  20.총리령이정하는율
  21.최근3년간순손익액의가중평균액에의한1주당가액(19÷20)



• 현금흐름할인법

DCF = n NCF (1+r)t RV/TV (1+r)n> ∑ + t=1 r: Required rate of return / Expected Rate of Return RV: Residual Value, TV : Terminal Value NCF: 영업활동으로부터 현금흐름 + 재무활동으로부터 현금흐름 + 투자활동으로부터 현금흐름

증권거래법 및 유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정에 의해 기준주가에 의해 합병비율이 결정된다.

상장법인과 비상장법인이 합병시에는 상장법인은 기준주가, 비상장법인은 본질가치로 평가하여 합병비율을 산정함.

상장법인의 기준주가

비상장법인의 본질가치

ㆍVo = (자산가치 + 수익가치 × 1.5)÷2.5
ㆍ자산가치 = 순자산 / 발행주식총수
ㆍ수익가치 = 가중평균추정이익 ÷ 자본환원율

비상장회사간의 합병시 법령상 제한 규정은 없다. 그러나 상속세및증여세법에 의한 합병비율과 차이가 클 경우 증여의제 등 제반 세무문제가 발생할 수 있으므로 주의해야 한다(7-2-2.합병관련 세무 참조)

통상 비상장회사간의 합병시 합병비율은 상속세및증여세법에 의한 합병비율에 의하는 경우가 많으나 최근에는 본질가치 방식이나 현금흐름할인법에 의해 합병비율을 산정하는 사례가 늘고 있다.